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山西证券略超预期货币政策严监管诉求不变

发布时间:2019-08-16 17:20:15 编辑:笔名

山西证券:略超预期 货币政策严监管诉求不变 2017-11-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2017年10月份CPI指数同比1.9%(前值1.6%),预期1.7%,环比0.1%(前值0.5%)。PPI指数同比6.9%(前值6.9%),预期6.4%,环比0.7%(前值1.0%)。

点评:

猪肉项拖累CPI作用减弱。10月份CPI同比1.9%(前值1.6%),环比0.1%(前值0.5%),其中,翘尾因素为0.4%(前值0.3%),新涨价因素为1.4%(前值1.3%)。食品CPI同比-0.4%(前值-1.4%),非食品同比2.4%(前值2.4%)。食品项仍是造成CPI波动的原因。从食品分项来看,鲜菜同比0.3%(前值-0.97%),猪肉类CPI同比-10.1%(前值-12.4%),羊肉类10.2%(1前值6.2%),鲜果CPI同比-0.7%(前值-3.0%)。季节性因素使得10月份CPI鲜菜同比由负转正,随着未来天气转冷,鲜菜项仍将是拉动CPI上涨的因素。猪肉类CPI同比-10.1%(前值-12.4%),同比依旧为负,继续处于边际缩窄区间。猪肉类价格对于CPI的负面拖累作用持续下降。猪肉CPI同比已经连续第9个月同比负增长,高基数也是造成猪肉CPI同比持续负增长的重要原因。10月份22省市猪肉价格及猪粮比价格均下降,生猪存栏及能繁母猪存栏变化同比环比均为负。随着生猪供给的逐渐减少,未来猪肉价格回升,猪肉类价格对于CPI的负面拖累作用会继续处于下降通道,同时叠加未来猪肉类CPI基数的走低,猪肉价格同比也会上升,猪肉对CPI的拖累作用逐渐减小。

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