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国元证券修正加息预期未来主要还是依靠数量型工具

发布时间:2019-08-16 16:56:45 编辑:笔名

国元证券:修正加息预期 未来主要还是依靠数量型工具 2010-12-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

1、在本次存款利率上调结构中,3M定存和5Y定存利率分别上调了34BP和35BP,作为对比在10月20日的加息事件中3M期上升了20BP,5Y则上升了60BP。活期存款利率本次继续没有动,保持在0.36%。这充分反映了央行要压制存款活期化的趋势,以四大商业银行为例,截止到11月末企业存款中活期占比和储蓄存款的活期占比都达到历史值,分别为71.42%和41.99%。

5Y期本次上调幅度虽然比上次有所回落,但还是多的。这也反映高层对中长期通胀预期的顾虑和压制。

2、市场近期弱化加息预期,因为预期改了,通胀压力可能就会进一步的释放。

央行本次1Y定存只上调了25BP,更多的是对这种预期的修正。

3、随着央票发行利率的逐步上升,公开市场操作也会恢复常态,逐渐改变之前仅仅依靠上调法定准备金率一条腿走路的状况。

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